BGK w raporcie: Podtrzymujemy nasze prognozy z poprzedniego kwartału, że w całym 2023 roku PKB wzrośnie o 0,7%, a w 2024 roku o 2,8%
TEKST PARTNERSKI
Zagranicą
Postcovidowy cień nadal widoczny jest w obrazie globalnej koniunktury. Wspólnym mianownikiem są mocne nastroje w usługach i słabe w przemyśle. Odzwierciedla to przesunięcie konsumpcji z dóbr trwałych w kierunku usług. Postępują przy tym procesy dezinflacyjne. W najważniejszych gospodarkach dynamika CPI oddaliła się od notowanych w ostatnich kwartałach szczytów. Pomagają w tym rynki surowcowe, które powróciły do stanu sprzed rosyjskiej agresji na Ukrainę, oraz spadek realnych oszczędności gosp.dom. W warunkach niepewności dotyczących globalnego wzrostu gospodarczego następuje odejście od jednolitego kierunku zmian polityki pieniężnej do coraz bardziej zróżnicowanego. Główne banki centralne, w tym Fed, EBC i BoE, mogą jeszcze podnosić stopy procentowe w najbliższych miesiącach. Jednocześnie jednak niektóre, w tym Ludowy Bank Chin, mogą decydować się na cięcie stóp.
W kraju
W pierwszym kwartale roczna dynamika PKB spadła poniżej zera. Stan ujemnego wzrostu gospodarczego zapewne rozciągnięty będzie na całą pierwszą połowę roku. Ciąży mu przede wszystkim słaby popyt krajowy związany z redukcją dochodów rozporządzalnych gospodarstw domowych. Jednocześnie jednak utrzymuje się dobra kondycja rynku pracy. Powoduje to, że doświadczane spowolnie nienależy oceniać jako przejściowe. Kluczowe jest widoczne nasilenie procesów dezinflacyjnych. Prognozujemy dalszy wyraźny spadek CPI w kolejnych kwartałach. Ograniczenie dynamiki cen przyczyni się do poprawy nastrojów konsumenckich i przesunie popyt krajowy ponownie na ścieżkę wzrostową. Jednocześnie, choć w I kwartale zanotowana była silna kontrybucja eksportu netto, słabość koniunktury w przemyśle, nie tylko krajowym, lecz także na najważniejszych rynkach eksportowych, wskazuje, że tak dobre wyniki były jedynie przejściowe. W kolejnych kwartałach będą osłabiać się. W konsekwencji wyniki gospodarki w bieżącym roku pozostaną słabe. Podtrzymujemy nasze prognozy z poprzedniego kwartału, że w całym 2023 roku PKB wzrośnie o 0,7%, a w 2024 roku o 2,8%. Nie ulegają także zmianom nasze oczekiwania dotyczące polityki RPP. Spadk iCPI otwierają drogę do redukcji stóp procentowych. Zakładamy pierwsze cięcie o 50pb. w listopadzie bieżącego roku oraz kolejne obniżki (łącznie o 150pb.) w przyszłym roku.
